OPERATIVA OPCIONES, COMPRA CALL

Voy a tratar de explicar mejor las opciones aplicándolas a una estrategia definida. Hoy creo que puede ser alcista y compro una call, por otra parte, espero un movimiento brusco al alza y he comprado una call, out the money, esto es, no está dentro del precio. Y lo he hecho por especulación. Pues comprar at the money, esto es, al mismo precio que está el índice, o bien, in the money, esto es, que la opción está dentro del precio, es superior al precio.

En primer lugar, recordad que las opciones son el derecho a comprar o vender cualquier instrumento, bien un índice, una acción, un bono.

He de comentar que yo suelo trabajar las opciones con iBroker y éstas son las negociados en Eurex (lo comento porque quizás muchos brókers las tengan pero no se comercialice en mercado real). Por tanto, pasemos a la parte práctica;

Acabo de realizar una compra real;

1.- Ejecución de la compra 11.30

2.-Opción comprada, call 12100 vencimiento 19 de Abril

3. Precio 21 euro, la garantía son 105 euros. Esa es mi máxima pérdida posible.

4.-El precio del subyacente estaba en 12006.5 (fdax)

Bien, empecemos por las griegas;

El delta; por cada 100 puntos de dax, el precio varía 23,59. En este caso con apenas 9 puntos de subida, el beneficio es de 3,5 € (recordad, se han invertido 100 €)

La volatilidad no es excesiva, por debajo, del 10% y todo el valor de la opción es temporal, esto es debido al vencimiento.

Theta es el ratio que se deprecia el valor del contrato de la opción por día a medida que transcurre el tiempo. Esta se escribe con signo negativo ya que se considera una pérdida de dinero a medida que pasa el tiempo.

Esta va incrementando su valor a medida que se aproxima la fecha de expiración.

Por otra parte, la variación de la volatilidad también afecta a Theta. A mayor volatilidad mayor valor de Theta, y por el contrario, a menor volatilidad menor es el valor de Theta.

Detalles del contrato;

Cada punto de subida son 5€ que vendrá determinado por la delta(-gamma o +gamma) dependiendo si es call o put.

La garantía que se aplica es de 5€ por punto. El riesgo está en que si compramos una opción con poco valor, la garantía que es la pérdida máxima, no podemos perder más que eso, terminaría de inmediato si compramos opciones muy alejadas del precio pero es verdad que pueden ser más rentables con una mínima inversión.

Hasta aquí sería la compra o venta de opciones para especular si pensamos que a c/p puede ser alcista o bajista.

Y para que no queda duda,

El precio 30 minutos después.

Aquí tenéis una calculadora de las primas. Falta determinar el tipo de interés pero es bastante ajustada. Éste es para opciones europeas. Éstas son las que hay que esperar a vencimiento, por el contrario, las americanas, se pueden negociar en cualquier momento.

Vendido con 3 puntos de beneficio, pensaba que la tarde iba a ser bajista y me posicioné corto para la próxima semana,

15 comentarios sobre “OPERATIVA OPCIONES, COMPRA CALL”

  1. Hola, Jesús, gracias por la aportación. Lo bueno de esto, corrigeme si me equivoco, es que de antemano sabes la máxima perdida, ¿ no ?. Es decir, especulación pura y dura. Compro si creo que va a subir, y vendo si creo que va a bajar dentro de un plazo de tiempo, ¿ Cierto ?

    1. Estás en lo correcto, pero, se suelen usar más en las coberturas. Imagina que vienes desde los 10900 y estás en los 12000, (contado o fdax), deshaces posiciones y haces cobertura, puedes ponerte corto, y asegurar beneficios o bien, puedes ponerte largo, deshaciendo posiciones, tu máxima pérdida será la prima. O usarlas ante situaciones de gran volatilidad. Piensa en la votación del Brexit o ante unas elecciones, en vez de estar fuera de mercado, te pones largo y corto. Saludos

  2. Hola Jesús, gracias por la aportación. Una cosa, no me queda claro qué subyacente tenemos. Entendía q el fdax era de junio pero no sé si estos vencimientos intermedios están referenciados a él? Gracias de antemano.

    1. Siempre están referenciadas al vencimiento inmediato, Abril, Mayo y Junio estarán referenciadas al fdx vencimiento Junio y así sucesivamente. Saludos

      1. Ojo, creo que deberías revisar eso, el activo subyacente de las opciones del Dax (en EUREX) están es el índice DAX , no el futuro del DAX.
        Saludos

          1. Buenas noches, el activo subyacente en este caso es el Fdax. Fíjate en en la captura de pantalla donde pone Contrato, Saludos

  3. Hola Jesús, buen artículo. Ya que entras en cosas tan técnicas y específicas, permíteme que te corrija una cosa para dejarlo redondo: cuando hablamos de opciones de lo que se habla es de primas. El comprador paga una prima y el vendedor recibe la prima.
    La garantía es otro tema aparte de la prima. El que va a tener que depositar una garantía es el vendedor que abre posición, pues en principio salvo estrategias más complejas, su pérdida es potencialmente ilimitada. El comprador nunca depositará una garantía.
    Saludos

    1. La pérdida potencialmente ilimitada (para entendernos) es para el que vende (call o put), diríamos el «emisor». Para el comprador, la máxima pérdida posible es el la prima. En este caso, está referenciado al fdax, por eso, la prima es multiplicado por 5 (fdax). Sin embargo, en el dax, la garantía se multiplica por 25 como el índice. Los brokers te «obligan» a la garantía que sale de multiplicar el precio de la prima por 5 o por 25, si está referenciado al fdax o dax.

      1. Te equivocas. Estoy intentado ser diplomático. Que tu broker diga que está referenciado a fdax no quiere decir que el subyacente de esa opción sea el fdax. A saber por qué dice tu broker que se referencia al fdax, pero si lo dice tiene un error. Tu lleva esa opción a vencimiento, a ver qué cual es el precio que te aplican en el momento de vencimiento, sin el del futuro, o el del contado. El contado naturalmente.
        Llevo operando 18 años en Eurex y el subyacente son los índices. Es el contado el que marca el precio al que vence.
        Es que además no tienes más que mirar la ficha en Eurex del producto. Te la adjunto para que no veas que te estoy intentando liar. Simplemente sacarte de tu error. Pero allá tu si no quieres rectificar. En mi pueblo decían que era de sabios. Yo no puedo hacer más que contarte cómo funcionana las cosas.
        https://www.eurexchange.com/resource/blob/82894/f0ab994e774043d35cbcc2eb05a9be66/data/factsheet_eurex-dax-index-derivatives.pdf

        Y que tu broker llame garantía a algo que no es una garantía también deberías preguntarle a ellos el por qué. Yo sólo te informo de cómo se llaman las cosas.

        *Siguiendo tu propio ejemplo: Yo compro una call que cotiza a 21 (no cotiza a 21€, sino a 21 PUNTOS). El valor del punto en las opciones del dax son 5€ el punto. Luego la prima a pagar son 21×5€=105€ DE PRIMA, no de garantía. De garantía NO HAY QUE DEPOSITAR NADA. Pagas 105€ de prima a lo que tu llamas emisor. Olvídate de lo que diga tu broker, te lo digo de verdad.
        El vendedor de la opción recibirá 105€, y además estará obligado a depositar, el si, una garantía frante a Eurex.

        Una última cosa, las primas de las opciones del dax no valen a 25€ el punto, y no porque estén referenciadas al fdax (que por cierto el fdax es el ticker del contrato grande), sino porque está estableido que valen 5€ el punto.

        Lo único que vale 25€ el punto el el contrato de futuro grande.

        Más no puedo hacer, y no quiero que pienses que te ataco; nada más lejos. Puedes, o asumir estas cosas que digo, o seguir equivocado. La opción es tuya.

        Saludos

        1. Por partes, ante todo no me siento atacado, prefiero aprender de todos.

          En primer lugar, tienes razón, estoy equivocado en cuanto a los 25€ punto. Arriba he mostrado el ticker y eso es lo que opero en opciones. Y con ibroker te aseguro que las compras son en Eurex.

          Yo cuando he comprado, esta última vez, la prima son 17 y bloquean 85, dos opciones que compré fueron 170€. Y esa es mi máxima pérdida. Esta mañana, las he vendido a 35,7*5.

          En cuanto al ticker, ya lo has visto que el contrato que cotiza es el del fdax. Pero en realidad, da lo mismo, el futuro es el precio del contado por el exponencial del tipo de interés menos el cost of carry elevado al tiempo que falta y habría que descontar el dividendo si los hubiere. Al final, precio de contado y futuro se deberían igual, de lo contrario, existe el arbitraje.

          Por otra parte, si busco opciones a más largo plazo, el precio del subyacente cambia, me coge el de vencimiento de junio, Septiembre, Diciembre, hace el cálculo que te he comentado anteriormente.

          Saludos

          1. Los cálculos que haces ahora están bien. Los de los artículos no. Efectivamente según esa cotización de 17, dos opciones serán 170. Pero también te vuelvo a insistir, eso no te lo bloquea nadie, eso lo pagas de prima. Lo pagas. No es una garantía que te retienen.

            No tengo mucho tiempo ahora, pero el precio del contado y del futuro se igualan si, pero justamente a vencimiento.

            El problema es que tu crees que las opciones de abril del DAX están referenciadas al futuro del DAX vencimiento junio, y que cuando vence la opción en abril se mira el contrato de futuro de junio para ver cuánto te liquida. Y esto no es así. Las opciones están referenciadas al INDICE contado. Pídele explicaciones a tu broker de porque te pone ahí el fdax. En serio, miratelo y leete bien la ficha del producto, viene bien claro.

            No tengo mucho mucho tiempo más.

            Igual más tarde.
            Saludos

    2. Otro tema es warrants o los productos knock in knock out que son otro tipo de opciones y que está mucho más detallada la prima. Saludos

  4. Buenas Jesus, ante todo gracias por aportar tus conocimientos.
    Queria invertir en opciones a largo plazo, en concreto comprar una put 11400 con vencimiento junio de 2021 a unos 800 el coste de la prima. Total 4000 euros de inversion. Crees que es un buen momento? la volatilidad esta bastante baja, con lo que el precio de las opciones esta bajo en este momento. En caso de aumentar la volatilidad en las proximas semanas o meses, el valor de la opcion aumentaria ya solo con eso verdad? Gracias

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